兴元点评《如何看待AMD的强势复苏？》

来源：兴元财务报销软件 发布日期：2019-07-01

如果你在数据中心寻找中央处理器（CPU）、大多数电脑、笔记本电脑和电脑引擎，实际上只有两种选择：Intel或AMD。英特尔是一家市值2150亿美元的行业巨头，而AMD是一家新进入市场的公司，但AMD不是一家初创公司，市值330亿美元。 多年来，英特尔一直占据着市场的主导地位，拥有超过90%的PC和笔记本电脑CPU以及服务器CPU。然而，这一趋势正在逆转。在首席执行官苏子峰的领导下，AMD与台湾半导体制造合作伙伴台积电合作开发芯片，在7个纳米处理器（相当于英特尔10nm）的竞争中超越了英特尔。2019年将是关键的一年，因为AMD将在下个季度开始销售许多新的7纳米芯片，而英特尔将在今年年底之前不推出10个纳米芯片。那么，英特尔的问题有多严重？现在哪个公司更有前途？AMD能占有多少份额？目前还不完全清楚AMD将从英特尔那里获得多少市场份额。与许多分析师一样，AMD预计将在2020年底达到服务器市场的10%；然而，苏认为，到2006年，AMD最终将重新获得服务器市场的25%。这与AMD目前2.9%的服务器份额相差甚远。早在2006年，AMD在消费者和个人电脑相关处理器的市场份额几乎与英特尔相当，约为45%。目前，到2019年第一季度，AMD仅占台式机市场份额的17%，笔记本电脑CPU市场份额的13%。因此，尽管很难预测AMD在未来的几个季度和几年里会有多大的增长，但从历史的先例来看，AMD有潜力取得重大进展。事实上，英特尔最近泄露给Reddit的一份内部备忘录显示，英特尔高管承认并讨论了AMD带来的重大威胁。新的市场份额将来自AMD的整个产品组合。AMD将很快推出新一代的Ryzen台式CPU，据泄露的测试结果显示，它的性能实际上优于英特尔芯片。AMD还将推出一款新的罗马7NM服务器处理器，该处理器已被亚马逊等公司选中。亚马逊和戴尔两家公司，将于今年晚些时候投入使用。

英特尔的反应如何？

当然，英特尔不会袖手旁观。该公司预计，其10纳米消费芯片将在今年的假日季节前准备就绪，而其10纳米冰湖数据中心芯片将在2020年第一季度前准备就绪。此外，英特尔正主动将其当前的消费CPU价格降低10%至15%，这是他们有史以来的最低零售价格。这可能是收购英特尔一段时间的明智之举，有助于减轻AMD市场份额的损失。然而，作为英特尔的投资者，这并不是投资者想要看到的。这些都是英特尔试图成为一个更加多元化的公司，尽管这些新的芯片公司面临着更激烈的竞争，可能比过去10年英特尔在CPU领域近乎垄断的利润还要糟糕。

估值和股息

当然，市场已经注意到了所有这些发展，并将AMD的股价推高至明年盈利预期的30倍左右，而英特尔的市盈率仅为10.8倍，并向投资者支付了2.6%的股息。因此，英特尔可能仍然是价值投资者和追求利润者的首选。然而，在科技领域，趋势可以维持很长一段时间，因为权力往往带来更多的权力，所以我现在实际上感觉更好的AMD，即使它的价值更高。

CEO决定一切

我更喜欢AMD的另一个重要原因是苏姿丰女士的领导。自2014年掌管AMD以来，苏姿丰领导了AMD的大规模回归，我相信她会继续实施。与此同时，英特尔最近任命长期首席财务官鲍勃斯旺（BobSwan）为其永久首席执行官。前首席执行官BrianKerzac在2018年离开公司后，最初拒绝了这个职位。英特尔接受这份工作有点尴尬。令人担忧的是，英特尔很难找到愿意领导公司的首席执行官。

简而言之，发展势头和领导能力是科技界的决定性因素，这就是为什么AMD是我目前的选择。