兴元解读《什么是财务管理企业价值最大化目标》

来源：兴元财务报销软件 发布时间：2017-09-13

企业价值就是企业全部资产的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而公司价值不仅包含了新创造的价值，还包含了潜在或预期的获利能力，其表达式如下：企业价值=债券市场价值+股票市场价值。

企业价值最大化目标的具体内容包括以下几个方面：① 强调股东的首要地位，创造企业与股东之间利益的协调关系；②强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；③关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，使职工长期努力地为企业工作；④加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施；⑤不断加强与债权人的关系，请债权人参与重大财务决策的讨论，培养可靠的资金供应者；⑥关心客户的长期利益；⑦加强与供应商的合作遵守承诺，讲究信的资金供应者；⑥关心客户的长期利益；⑦加强与供应商的合作遵守承诺，讲究信誉；⑧保持与政府部门的良好关系。

以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在以下向方面：①该目标考虑了资金的时间价值和风险价值；②该目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值；③该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；④该目标有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。

以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下问题：①为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股票价值的增加没有足够的兴趣。②尽管对于上市企业，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值，而且，股价波动也并非与企业财务状况的实际变动相一致，给企业实际经营业绩的衡量带来了一定问题。③对于非上市企业而言，这一目标值不能依靠股票市价做出判断，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确。